11月13日，中国人民银行（以下简称“央行”）发布2025年10月份金融统计数据报告。数据显示，10月末，广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2%；社会融资规模存量437.72万亿元，同比增长8.5%。今年前10个月，社会融资规模增量累计为30.9万亿元股票配资排名，人民币贷款增加14.97万亿元。
“M2和社会融资规模增速均保持在较高水平，持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。”有业内专家在接受《证券日报》记者采访时表示，预计未来央行将继续实施好适度宽松的货币政策，把握好力度和节奏，保持对实体经济的较强支持力度。
政府债券企业债券支撑社融
10月末，社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%；今年前10个月，社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元。
“国债和特殊再融资债券等政府债券发行进度较快、企业债券发行热度较高，均对社会融资规模增长形成重要支撑。”市场人士表示，今年1月份至10月份，政府债券累计发行规模约22万亿元，比去年同期多近4万亿元，企业发债融资也高于去年同期。另外，2025年超长期特别国债发行规模从去年的1万亿元扩大至1.3万亿元，首发时间比去年提前约一个月，发行完毕时间也相应提前，体现出财政对经济增长及需求拉动的支持，也带动了社会融资规模的增长。
上述业内专家认为，当前经济运行面临需求不足的挑战，通过加大政府债券发行规模，能够支持重大项目和国家重大战略的实施，助力扩大需求、支撑经济。同时，不少政府债券用于置换融资平台债务、清理拖欠企业账款等，实际上是政府部门适度加杠杆帮助企业和居民部门稳杠杆的过程，有助于缓解经营主体资金压力、减轻债务负担，为经济中长期可持续发展奠定基础。
值得一提的是，央行日前发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）中，强调要科学看待金融总量指标。
业内专家表示，近年来随着我国金融体系的完善和金融市场的创新，企业融资渠道日益多元化，从过去更多依赖银行贷款，转变为综合运用债券、股票等更丰富的市场化融资方式。社会融资规模的结构也逐渐发生变化，在今年以来的社会融资规模增量中，除贷款外的其他融资方式占比已超过一半，如果只看贷款这个单一金融指标，很难完整反映金融支持实体经济的全貌。
用社融观察金融总量，能更清楚地看到资金支持的整体力度，也能了解不同融资方式的构成，对于宏观研究及市场分析都能提供更可靠的参考。
支持实体经济质效提升
10月末，人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5%；今年前10个月，人民币贷款增加14.97万亿元。在贷款规模合理增长的同时，信贷结构也在持续优化。记者从央行获悉，10月末，普惠小微贷款余额为35.77万亿元，同比增长11.6%；制造业中长期贷款余额为14.97万亿元，同比增长7.9%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。
业内专家表示，金融是经济的镜像，信贷结构的变化反映了实体经济不同领域和行业资金需求的变动。近年来，随着经济向高质量发展不断迈进，信贷结构也已较过去发生了明显的变化。从新增贷款投向看，近几年与新动能相关的贷款持续保持较快增速。
“经济高质量发展过程中，增长动能会由基建、房地产等传统领域向科技创新、绿色低碳等新兴领域逐步转换，反映在信贷方面就是信贷结构的变化，这既是经济结构转型升级的自然结果，也是金融支持实体经济质效提升的体现。”上述业内专家说。
此外，贷款利率继续保持在低位水平。数据显示，10月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点。
利率是资金的价格，主要受到资金供求关系的影响。上述市场人士表示，近年来，企业和居民融资成本低位下行，说明货币条件比较宽松、资金供给比较充裕，实体经济有效融资需求得到了充分满足。在适度宽松的货币政策带动下，社会综合融资成本持续下降，为经营主体纾困解难、注入信心，不仅让企业有更多资金投入生产研发、稳步发展壮大，也有助于激活消费潜力、畅通经济循环。
政策积极效应会不断累积
近年来，我国社会融资规模和广义货币M2增速总体上保持在8%以上，高于同期名义GDP增速约4个百分点，社会融资成本持续处于低位，利率水平低于5%左右的潜在经济增速。
业内专家表示，从量、价两个维度观察，当前我国货币政策立场都是支持性的，为促进物价合理回升营造了适宜的货币金融环境。也要看到，根据理论和国际实践经验，货币政策通常存在一定的时滞，去年央行先后实施了四轮力度比较大的货币政策调整，今年5月份又推出了一揽子货币政策措施，这些政策的效果还会持续显现出来，政策积极效应也会不断累积。
该专家进一步表示，货币政策虽然还有一定空间，但边际效率已明显下降。过度放松货币金融条件可能产生的一些负面效果也需要关注。比如，资金空转、资本市场波动加大等。未来要继续实施好适度宽松的货币政策，把握好力度和节奏，保持对实体经济的较强支持力度。
央行在《报告》中明确，实施好适度宽松的货币政策，同时提到“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平”。
“当前物价低位运行是供需两端多种因素共同作用的结果股票配资排名，促进物价合理回升也需要发挥宏观政策的组合拳效应，保持政策取向一致性。”上述市场人士认为，要逐步转变宏观调控思路，从过去高度依赖投资的发展模式更多转向促消费、惠民生。供给端要着力构建全国统一大市场，改善供给结构，推动低效、无效供给市场化出清。需求端要优化财政支出结构，重点向民生、社会保障、低收入群体倾斜，同时加快推动收入分配制度改革，切实增强居民消费能力和消费意愿。
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